Rastúci dolár približuje svet k recesii

Ilustračné foto: InfoBrics

Reálny efektívny výmenný kurz amerického dolára (jeho hodnota voči obchodne váženému košu mien, upravený o infláciu) vzrástol tento rok o 18 % a v septembri dosiahol 20-ročné maximum podľa benchmarku ICE US Dollar Index.

Pravdou je, že zostáva nadhodnotený a nahor ho ťahali najmä americké úrokové sadzby – nie menové manipulácie iných krajín. Navyše, nadhodnotený dolár poškodzuje finančné trhy a poškodzuje globálne kapitálové toky a obchody.

V Európe má po prvýkrát za dve desaťročia jedno euro hodnotu menej ako jeden dolár a britská libra sa oproti predchádzajúcemu roku prepadla o 18 %. V súčasnom scenári nemôžu krajiny na celom svete skutočne ťažiť z klesajúcich mien (čo robí ich produkty lacnejšími a konkurencieschopnejšími), pretože ekonomický rast globálne kríva.

Analytici Paul Wiseman, Kelvin Chan, Samy Magdy a Ayse Wieting píšu , že rastúci americký dolár stláča vlády a spoločnosti, ktoré si požičiavali v dolároch. Tvrdia, že to zdražuje dovoz iných krajín, a tým zvyšuje inflačné tlaky.

To tiež núti centrálne banky všade zvyšovať úrokové sadzby (aby peniaze neopúšťali krajinu), čo podľa nich poškodzuje ekonomický rast a generuje nezamestnanosť.

Do septembra už americké úrokové sadzby vzrástli cez noc o 300 bázických bodov za predchádzajúcich 12 mesiacov, čo je najrýchlejší nárast od roku 1989 (a predtým od roku 1981).

Navyše, výnosy benchmarkových 10-ročných amerických dlhopisov vzrástli na 3,80 % (čo je najvyššia úroveň za posledných 12 rokov) – očakáva sa, že sadzby budú musieť zostať vyššie, aby bolo možné kontrolovať infláciu.

A obchodníci odhadujú, že do apríla 2023 americká centrálna banka zvýši svoj cieľ pre sadzbu federálnych fondov o ďalších 150 báz.

Americká centrálna banka dvíha úrokové sadzby rýchlejšie ako súčasť snahy kontrolovať zvyšovanie cien. V každom prípade,

rastúcimi úrokovými sadzbami v jadre finančného systému a rýchlo sa zhodnocujúcou menou, USA v podstate exportujú svoju infláciu do celého sveta

tvrdí John Kemp, senior analytik trhu a novinár Reuters. Americká centrálna banka má za cieľ kontrolovať domácu infláciu (rovnako ako ostatné centrálne banky), no podľa tohto analytika tiež „určuje“ úrokové sadzby pre svetovú rezervnú menu.

Táto realita stavia do perspektívy údajnú „suverenitu“ menových politík na celom svete, pretože sa nemôžu príliš „odchýliť“ od Fedu – inak im hrozí dlhová a menová kríza. Inými slovami, menová politika v „jadre“ ovplyvňuje „perifériu“,

Okrem toho stúpajúci dolár zvyšuje medzinárodné životné náklady uprostred globálnej potravinovej krízy. Profesor obchodnej politiky Cornell University Eswar Prasad to zhrnul takto:

„Silný dolár zhoršuje zlú situáciu vo zvyšku sveta.“

Kemp tvrdí, že rýchlo rastúce úrokové sadzby v USA boli za posledné štyri desaťročia medzi primárnymi spúšťačmi globálnej finančnej nestability, čoho príkladom bol v roku 1998 bankrot Ruska, finančná kríza v Ázii v roku 1997 a bankrot a devalvácia v Mexiku v roku 1994 (všetky spustené rastom americkej sadzby).

Hoci USA čelia inflácii, stále majú vysokú zamestnanosť, zatiaľ čo Spojené kráľovstvo a EÚ sú veľmi blízko depresii a recesii spôsobenej vysokými nákladmi na energiu uprostred ukrajinského konfliktu.

Svetová banka v skutočnosti varovala , že „centrálne banky na celom svete tento rok zvyšovali úrokové sadzby so stupňom synchronicity, ktorý nebol zaznamenaný za posledných päť desaťročí“, a to prináša riziko globálnej recesie v roku 2023.

Dolárová „bomba“

Už som písal o tom, ako Washington zbrojí svoju menu, ktorá bola opísaná ako „dolárová bomba“: v roku 1972 USA porušili Bretton Woods zmluvu tým, že porušili svoje pravidlá vydávania. Ako poznamenáva brazílsky politológ Cesar Benjamin, národný štát, ktorý je vysoko deficitnou ekonomikou, vydáva fiat menu, ktorá je svetovou menou – „bez toho, aby to bolo podložené“ a bez emisných pravidiel.

Navyše, dolárový systém a medzinárodné energetické politiky sú prepletené v komplexnej geopoliticko-geoekonomickej hre, keďže petrodolár bol pilierom západného finančného systému.

Existujú však náznaky, že časy sa menia. Samozrejme, aprílová platba ruským rubľom za rozhodnutie o plyne zmenila hru. A podľa tohto trendu viac krajín používa na zúčtovanie obchodných platieb miestne meny.

Napríklad rozhodnutie Indickej centrálnej banky (RBI) povoliť rupiu v globálnom obchode by mohlo byť predzvesťou toho, aby sa z nej stala medzinárodná mena. Nedávne rozhodnutie OPEC+ znížiť ťažbu ropy označilo možný koniec americko-saudskoarabských vzťahov, ktoré boli doteraz najjasnejším zhmotnením politiky Washingtonu „ropa za bezpečnosť“.

Saudská Arábia tiež pokročila v procese dedolarizácie prostredníctvom spolupráce s Pekingom a ochoty obchodovať s ropou v čínskych jüanoch .

Aby sme to zhrnuli, skutočná menová a energetická suverenita pre Európu a pre rozvíjajúce sa mocnosti všade môže nastať až s koncom petrodolárového a dolárového systému. Bude si to vyžadovať medzinárodnú koordináciu prostredníctvom bilaterálnych a multilaterálnych menových dohôd.

Návrh rezervnej meny BRICS je sľubný, ale čelí vážnym výzvam, pretože mnohým rozvíjajúcim sa krajinám chýba ekonomická suverenita a je ťažké prelomiť cyklus. V každom prípade je dedolarizácia predpokladom stability vo vznikajúcom polycentrickom svete, ktorého bolestný zrod sme teraz svedkami.

Uriel Araujo

 O autorovi: Uriel Araujo je výskumník so zameraním na medzinárodné a etnické konflikty.

Pôvodným zdrojom tohto článku je InfoBrics